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一起并购导致的债券血案 华谊嘉信实控人欲卖壳离场

文章作者:www.gzzhangyang.com发布时间:2019-12-29浏览次数:1679

原标题:并购引发的另一起血案:华谊嘉信理财债券违约风险很高,真正的控制者想卖掉他的壳,离开市场。

孙诗雨

近日,华谊嘉信理财股价持续暴跌,过去3天(10月28日至10月30日)共跌停三次 但在此之前,从10月21日到24日,其股价一路飙升,连续四天交易,累计上涨46%

在此背景下,10月25日,华谊嘉信理财收到一封关注信,要求交易所核实是否有未披露的信息需要披露,是否计划进行重大资产重组或其他可能导致股票交易异常波动的事项。

值得注意的是,华谊嘉信理财持续限价和持续跌停板背后是公司基本面的严重恶化。 在频繁的高溢价并购后,该公司几乎已经得到支付空;目前,该公司面临暂停上市的风险。同时,公司控股股东面临司法拍卖或强制清算,公司控制权可能发生变化。

华谊嘉信理财连续两年面临负净利润退市风险

华谊嘉信理财成立于2003年,上市于2010年。它是一家具有整合营销传播服务能力的本地离线营销服务提供商 2010年上市后,该公司的业绩一直稳步上升至2016年,但到了2017年,该公司的业绩开始遭受巨大损失,并一路下滑。

2017年,华谊嘉信理财实现收入35.03亿元,同比增长1.46%。母亲的净利润亏损2.77亿元,是上市以来的首次亏损,而2016年同期的利润为1.28亿元。 2018年,公司实现收入34.2亿元,同比下降2.5%,母公司净利润亏损巨大,亏损达到7.69亿元。

到2019年,这种下降将继续。 10月29日晚,华谊佳欣发布第三季度业绩公告,称今年前三季度公司收入为17.63亿元,同比下降23.68%。净利润为4803.45万元 华谊佳欣表示,业绩下滑的主要原因是,由于流动性紧张,该公司放弃了部分客户和业务。与此同时,由于行业整体经济下滑,该公司的投资收入较上年同期大幅下降。

此外,华谊施瓦布还预测,该公司2019年的净利润可能为负 因此,该公司也发出了风险警告。本公司2017年及2018年经审计净利润为负。如果2019年净利润仍然为负,公司可能面临暂停上市的风险。

并购导致血案,高溢价收购导致巨额损失

华谊嘉信理财2017年业绩突然恶化,这与其高溢价并购有关。

2014年6月,华谊嘉信理财以4.6亿元收购迪希传媒,其中3.17亿元为股份,1.43亿元为现金。它还计划筹集不超过1.53亿元人民币的非公开发行股票的配套资金。 收购时,迪赛传媒作出业绩承诺,扣除2014年至2016年分别不低于4000万、4600万和5290万的非净利润,年复合利润增长率不低于15%

2014年至2016年,迪厅媒体的实际净利润分别为5307.39万元、7144.32万元和9083.4万元 业绩超额完成,但就在业绩承诺期过后,迪赛传媒的业绩开始下滑,2017年净利润为6559.63万英镑。2018年,该数字再次下降至6391.63万元,直接导致华谊嘉信2018年商誉减值1.91亿元

另一次合并发生在2015年,华谊嘉信以4.67亿元人民币收购了叶昊沪市100%的股权,2015年至2017年的业绩承诺分别为4000万、4600万和5320万净利润 但事实上,叶昊沪市2015年至2017年的净利润分别为4034.54万元、4617.11万元和4922.84万元。2015年和2016年的完成率是在线完成的,但在2017年没有达到标准 更引人注目的是,到2018年,叶昊上海将亏损1.75亿元。 这导致2017年和2018年商誉分别减值1900万元和2.74亿元

事实上,叶昊沪市在收购前的表现并不理想,2013年亏损2586.68万元,2014年亏损8646.28万元 这就对华谊嘉信理财以高价收购该公司的动机提出了质疑。

事实上,华谊嘉信理财2017年和2018年的亏损主要是由于商誉减值4.65亿元和坏账准备1.72亿元造成的。 至于2019年的持续亏损,该公司表示主要是由于该期间总毛利减少和费用增加所致。公司经营活动现金流量净额为3959.7万元,同比下降58.26%

从蓝鲸红岸风险挖掘系统判断,截至2019年6月底,公司仍拥有3.81亿元的商誉

此外,公司前十大股东中的第二大股东宋春景持有7683.2万股,承诺2600万股,冻结4000万股。第三大股东鲁林投资(上海)有限公司持有公司3086.3万股股份,均为100%质押状态。

当公司的最大股东想卖掉它的外壳离开时

真正的控制者一直在“垂死挣扎”:他想卖掉他的壳,离开公司。

事实上,华谊佳信的一系列问题与真正的控制器密切相关。

10月23日,华谊施瓦布发布暗示性声明,控股股东所持股份将由司法机关拍卖。控股股东刘伟与华泰证券发生质押证券回购纠纷,《竞买公告》于2019年10月22日在阿里拍卖会上发行。江苏省南京市中级人民法院将于2019年11月10日上午10: 00至2019年11月11日上午10: 00在淘宝的司法拍卖网络平台上举行刘伟公司3476万股的公开拍卖。股份占公司总股本的5.12%,刘伟股份的21.44%,全部处于质押/司法冻结状态

目前,刘伟是公司最大股东,持有股份1.62亿股,占公司总股本的23.89%。 本次拍卖完成后,控股股东刘伟仍持有公司1.27亿股股份,占公司总资本的18.77%。他仍然是公司的控股股东。公司的控股股东和实际控制人不会改变。

此外,最新公告显示,由于刘伟先生的股票融资业务未能履行协议规定的义务,经华泰证券申请,江苏省南京市中级人民法院于2018年8月冻结了刘伟先生持有的公司5510万股股份。其中,华泰证券已强制清算1335.98万股。

更值得注意的是,刘伟计划在以一系列高额溢价收购空公司后出售他的壳。 2018年12月,刘伟与余凯集团签署《投资框架意向性协议》。该协议表明刘伟愿意出售其持有的公司部分股份,并委托余凯集团对其持有的公司所有股份拥有表决权。 以2018年12月7日为基准日,在交易前提满足的情况下,投资者通过特殊目的公司直接或间接收购刘伟公司5%的股份,相应公司的总估值为24亿元人民币。 刘伟承诺推进董事会重组。余凯集团应该在重组后的董事会中拥有实际控制权。

但是,根据2019年3月的公告,余凯集团表示,目标公司有很多业务线,需要收集的材料和补充材料的周期超出预期。经协商,双方同意将尽职调查的专属期限从《投资框架意向性协议》延长至2019年4月2日。

资产负债率持续上升:华谊嘉信理财债券违约风险高

目前,华谊嘉信理财财务状况严重恶化 截至2018年,公司资产负债率达到95.50%,但截至今年9月底,公司资产总额为22.95亿元,负债总额为22.13亿元,资产负债率上升至96.45%

在资产负债率高的背景下,公司发行债券的违约风险也大幅增加。 自上市以来,华谊嘉信理财共发行了两笔债券(私人债务)。2017年12月,华谊01发行规模为3.3亿元,2018年2月,华谊01发行规模为7000万元,债券总规模约为4亿元。

然而,华谊嘉信理财的评级机构东方金诚信国际仍然对该公司发行的债券评级很高。 根据2018年度报告,根据东方金城国际信用评估有限公司2018年6月14日发行的《信用等级通知书》,公司主体信用评级下调至A+,公司发行的“北京华谊嘉信综合营销咨询集团有限公司2017年民营企业债券(一期)”和“北京华谊嘉信综合营销咨询集团有限公司2018年民营企业债券”信用评级维持在AAA

2019年6月底,东方金诚信国际再次将公司的主要信用评级下调至 然而,针对华谊嘉信理财日益恶化的财务状况,红安风险挖掘系统已经实施了预警提示。 根据华谊嘉信的财务数据,鸿安通过构建信用风险模型,不断降低公司的债券评估。 到目前为止,鸿安已经对公司CCC进行了评级- 在蓝鲸红岸风险挖掘系统(Blue Whale Red Shore Risk Mining System)中,CCC是一个风险等级,这意味着信用评估人员仍然能够偿还债务,但不利的商业、金融和经济条件可能导致信用评估人员无法偿还债务。 下图为红银行研究中心对蓝鲸红银行风险挖掘系统中华谊佳欣公司的内部和外部评估截图:(紫色线为外部评级,绿色线为红银行评估)

蓝鲸红银行风险挖掘系统简介:

蓝鲸红银行风险挖掘系统通过外部大数据(财务报表、公告、新闻和公众意见等)运用丰富成熟的业务分析模型、大数据分析和人工智能人工智能技术。)上市公司。为金融机构、业务单位、监管部门等提供金融安全诊断、金融粉饰识别、金融变化肖像、违约预警和一系列风险量化预警的整体解决方案。同时,为金融媒体记者提供上市公司财务风险预警材料,以方便记者提前找到证据线索,更快、更及时、更准确地挖掘资本市场的“临界点”,同时为投资者提供风险预警。

责任编辑:唐静